比特币的下一步是什么：20,000 美元还是 100,000 美元？趋势上升

报告作者：Mike McGlone | Bloomberg BI 高级商品策略师

编译、编曲：Mary Liu

1. 比特币的下一步是什么：20,000 美元还是 100,000 美元？

趋势是向上的。

我们认为 40,000 美元左右可能是其余加密货币牛市的价格上限。 排名第二的以太坊正迅速向市值第一的位置迈进，并成为 2021 年彭博银河加密货币指数的主要推动力。比特币更有可能突破 10 万美元的阻力，而不是跌破 2 万美元。

比特币“午睡时间”：30,000-40,000 美元

正如我们所见，彭博银河加密货币指数 (BGCI) 预测 6 月开始的牛市将以比特币的折扣价开始。

比特币已从 2021 年的高点回调了约 50%，似乎正在 30,000 美元左右建立底部支撑。 该水平接近去年收盘价和 12 个月移动平均线。 BGCI 在 2021 年上涨了约 130%，也从 5 月初超过 250% 的峰值回调了近 50%。 大部分过度投机已被消除，比特币基本面完好无损。

以太坊市值有望超过比特币。

需要强调多元化的好处，尤其是在加密货币等新兴资产类别中。 长期趋势似乎是以太坊相对于比特币获得更大的市场份额。 两者都有看涨的基本面，但以太坊的基本面和用例是对比特币更广泛的价值存储属性的有力补充。 下图将交易量描述为推动以太坊的领先指标，就市值而言，以太坊已达到比特币的 50%。 自 2021 年初以来，ETH 的 10 天平均交易量翻了一番，达到比特币的 80%。 （硬币市场）

比特币、以太坊的宏观经济基本面正在改善。

比特币和以太坊可能具有独特的时机优势。 如果经济规则适用，供应减少加上处于历史低位的利率以及向系统大量注入资金，构成了加密资产价格上涨的坚实基础。 采用处于早期阶段，但它是关键，比特币似乎正在赢得这场比赛，特斯拉将其部分股权财富分配给数字资产就是证明。

下图描绘了到 2025 年比特币的年度挖矿供应量将低于 1% 与迅速增加的美国债务相比

通常情况下，这样的背景对于推高黄金的美元价格来说是理想的，但旧世界的储备资产正在被数字新贵所取代。 我们认为几乎没有什么能阻止这一趋势，并预计它会加速。

10,000 种加密货币巩固了以太坊的基础。 Coinmarketcap 上列出的加密资产数量不断增加，这是该代币的主要基础以太坊的推动力。

下图描绘了达到 10,000 个里程碑的可交易加密货币的数量，其中许多是建立在以太坊区块链上的。 与一年前的大约一半相比，加密货币的绝对数量可能表明供过于求和泡沫，但以太坊仍然处于加密淘金热的顶端。

根据图表，ETH 目前看起来很低，但我们将可交易加密货币的数量视为更广泛市场的一般指南。 以太坊 5 月份的交易价格在略高于 4,000 美元至略低于 2,000 美元之间，这可能会在一段时间内设置关键支撑和阻力，而上行仍然是大趋势。

2. 美国赢得数字冷战

美中数字冷战就像洋基队获胜一样充满活力。 在新冷战中，中国压制比特币和货币开源代码数字化的新技术，我们希望美国接受它。 有了适当的监管，可以搞砸的几件事就是美元主导地位的增加，世界上交易最广泛的加密资产 Tether 就是证明。 我们认为，加密 ETF 的出现只是时间问题。

货币数字化就在这里：美元为王。 正是数字资产的有机采用，以及美元作为主要货币，使我们的偏见更加接近，尤其是加密资产价格的升值。 尽管美国债务与 GDP 的比率迅速上升并实行量化宽松政策，但贸易加权广义美元在 10 年内上涨了约 30%，而人民币是该指数中权重最高的货币。

下图将同期大致不变的人民币/美元汇率与 Tether 的抛物线市值收益并列显示。

尽管美国占全球 GDP 的份额在下降，但 Tether 已成为世界上交易最广泛的加密资产这一事实与事情的发展方式没有什么不同——美元主导着数字世界。

美国比特币 ETF 只是时间问题。 正如我们所见，美国极有可能采用这项技术并适当监管加密货币，从而在 2021 年为比特币 ETF 敞开大门。加密资产凸显了像中国这样的威权中央计划经济体的缺点，这些经济体缺乏资本的自由流动和公共话语。 考虑到 Teucrium 小麦基金 (WEAT)，美国证券交易委员会继续反对基于期货的比特币交易所交易产品是没有意义的。

该图表显示，加密货币期货的 30 天平均交易量为 26 亿美元，而小麦期货的 200 天平均交易量在大约十年内一直稳定在 40 亿美元以下。 几乎没有什么可以阻止每日比特币期货交易量的美元价值超过小麦的价值。

高贝塔比特币相对于股票的优势？

当比特币在5月19日大跌时，全球几乎每一个市场都证明了比特币的重要性。 正如我们所看到的，与股票市场相比，加密货币的优势正在显现。 股市上涨应该会保持高贝塔比特币的上涨，但如果股市下跌，更多的刺激措施将提振数字储备资产的基本面。

大多数资产越来越依赖上涨的股价来支撑，但比特币可能会成为例外。 该图表描绘了一个相对较高的 12 个月比特币股票比贝塔值，约为 2 倍，低于 2013 年约 16 倍的峰值。

3. 加密Top 3：比特币、以太坊、Tether

退潮时才分得清谁在裸泳，而比特币、以太坊、Tether 都“披着衣服”，在加密市场前三的位置上大放异彩。 比特币是数字储备资产，以太坊是主要的生态系统建设者，而 Tether（一种以太坊代币）代表着一个在美元主导地位的支持下迅速走向数字化的世界。 Tether 崛起为第三大加密货币市值，这是数字领域最一致的趋势之一。

比特币、以太坊、Tether——坚定的幸存者。 始终如一的实力和表现值得尊重，这就是我们对以 Tether 为代表的货币数字化的看法。 尽管存在争议和监管打击，但全球基准美元代币市值的上升一直是数字资产生态系统不断扩大的持续指标。 下图描绘了 6 月初 Coinmarketcap 上排名前三的加密资产：比特币、以太坊和 Tether。

虽然大多数加密资产下跌，但 Tether 在 2018 年市值和交易量仍在上升的情况下获得了突出地位。 数字美元的采用率正在飙升，基于以太坊的美元代币跻身前 10 名。

Tether 和数字浪潮。 正如我们所见，Tether 和货币（尤其是美元）的数字化反映了加密资产的上升趋势。 2021年Tether市值上涨约190%，以太坊价格上涨280%，彭博银河加密指数近130%涨幅主要是比特币表现相对较差，上涨近30% .

以太坊的统治地位不断上升。 在我们看来，以太坊获得主导地位和比特币下跌代表了加密货币与持续趋势之间的二分法。 以太坊是金融数字化的关键基石，而比特币在宏观领域更多地取代了投资组合中的黄金。 没有多少智能合约或代币可以建立在比特币上，但它正在朝着成为数字储备资产的方向发展。 下图描述了以太坊市值占总市值的百分比。

4.比特币处于休眠状态，更强大，更环保

比特币怎么了？ 它将更强大、更环保并且扩展更少。 在我们看来，比特币复苏的原因是牛市的延续和通往 100,000 美元的必然路径。 4 月份市场有点过热，加密货币调整的一个主要因素——过度能源使用——代表了世界上最大的去中心化网络的实力。 中国的限制反而促进了比特币的好处，并将能源转向可再生能源。

2021 年，比特币的基本面是稳固的。 2020 年底，比特币的历史趋势表明，这种加密货币将在 2021 年大幅走高，事实确实如此。 截至今年 5 月 24 日，比特币上涨了约 35%2024比特币牛市还会来吗，达到 65,000 美元左右有点过高，但在从峰值下跌约 50% 的背景下，比特币价格已跌至 30,000 美元以下。 层支持。

下图描绘了 2021 年比特币基本面的一个关键部分：2020 年，与大多数主要资产类别（尤其是标准普尔 500 指数）相比，260 天的波动率已降至有史以来的最低水平。 结合去年供应减少、转向机构投资组合、以太坊期货以及 ETF 在加拿大和欧洲的推出，我们认为比特币有可能升至 100,000 美元，而不是保持在 20,000 美元以下。

2021 年的 100,000 美元符合条件。 下图描绘了加密货币走向 100,000 美元左右阻力的潜在路径。 与 2013 年（55 倍）和 2017 年（15 倍）的大幅反弹类似，2021 年的供应减少。 2020 年减半发生在前所未有的全球财政和货币刺激措施以及机构倾向于比特币分配的背景下。 在过去十年的大部分时间里，加密货币越来越有可能成为数字储备资产并维持其计划的进程。

另一个支撑点来自对新资产类别的认可。 黄金可能正在失去其重要性，因此多元化可能只是谨慎的做法。

是什么让比特币达到 10 万美元？ — 关注以太坊。 如果比特币在 2021 年赶上以太坊的表现，排名第一的加密货币将走向 100,000 美元。 图表显示，截至 5 月 24 日，彭博银河加密货币指数 (BGCI) 上涨约 110%，其中以太坊上涨 230%。 相比之下，比特币大约 30% 的涨幅显得相对平稳。 加速、保持不变或逆转是三个可能的选择，我们看到大约三分之二的可能性支持：BGCI 上升。

以太坊可能代表下一个创新水平，超越技术含量高的纳斯达克。 作为加密货币市场和金融科技的基石，第二大加密货币正获得更多光彩2024比特币牛市还会来吗，随着以太坊供应量的减少，金融科技正在迅速数字化。 再加上转向消耗更少的股权证明，以太坊的基础正在逐渐稳固。

5. 技术分析：打折的以太坊牛市

以太坊是加密货币和去中心化金融的首选平台，我们的分析表明，以太坊在长期牛市中以折价交易。 看起来像 2017 年的比特币，与大盘相比略有上涨，以太坊已经消除了过度投机，应该会在 2,000-4,000 美元之间盘整一段时间。

2,000-4,000 美元可能是以太坊的最佳价位。 以太坊相对于世界数字储备资产比特币具有价格优势，预计到 2021 年将达到六位数。以太坊在 5 月中旬的交易价格略高于 4,000 美元，但在回调了约 60% 至5 月 26 日约为 2,800 美元。该图表描绘了以太坊在比特币 2017 年的价格走势之后回到看涨轨道。 与年初的以太坊类似，比特币在 2017 年开始时约为 1,000 美元，并达到略低于 20,000 美元的峰值。 以太坊可能会保持在 5 月至 10 月的大约 2,000 美元至 4,000 美元的范围内，并走上与 2017 年比特币类似的上涨道路。

对 ETH 约 4,000 美元的过度投机似乎已基本回落至 2,000 美元以下。

打折牛市：以太坊跌至 2,000 美元。 相对于更广泛的加密市场，ETH 的价格接近表明它将挣扎一段时间。 该图表描绘了 ETH 与 MVIS CryptoCompare 数字资产 100 指数的比率，略低于其 2017 年的峰值。 当年 6 月，ETH 触及 350 美元，回调约 60%，然后在 11 月高点见顶，我们看到相似之处，ETH 已回落 60% 至略低于 2000 美元，折价交易出现在牛市中.

以太坊是大盘的主要表现龙头，整体趋势向上。 2000 美元左右是一个很好的支撑位，限制其进一步看涨的合理压力是 4000 美元。