黄金再闪耀，比特币跌3/4，史蒂夫首席策略师为何如此预测？

许多人支持加密货币的一个重要论点是，由于它们的供应有限，它们可以替代美元或欧元等容易通货膨胀的法定货币。

Stifel 首席美国股票策略师巴里·班尼斯特 (Barry Bannister) 表示，无论这是真是假，自大流行开始以来，该资产肯定已经对冲了因大量印钞造成的通胀。 那是因为比特币在高度流动的环境中蓬勃发展。 自 2020 年 3 月以来，涨幅超过 800%。

因此，具有讽刺意味的是，通货膨胀本身可能在未来几个月对比特币造成更大的伤害，最大的加密货币自 11 月 8 日以来下跌 28% 至 48,000 美元。

与此同时，作为衡量通货膨胀的主要指标的消费者价格指数在 11 月份达到了近 40 年来的最高水平——同比增长 6.8%。 美联储将开始以两倍的速度缩减资产购买，每月减少购买 300 亿美元，而不是 150 亿美元。 它暗示预计 2022 年将加息三次。

班尼斯特表示，该决定将减少以美元计价的全球货币供应，从而损害比特币。

“比特币一直是一种强大的、流动性驱动的投机资产。图表显示，全球 M2 货币供应增长同比放缓应该会在短期内拖累比特币走低比特币历年价格曲线，这是我的观点，”班尼斯特在一份声明中表示。 在一份报告中说。

他继续说道：“随着美联储开始加息，美元肯定会走强。美国仅占全球货币供应量的 21% 左右，因此全球其他 79% 的货币以美元计价都会贬值，而剩下的更少的数字。”

下面是班尼斯特引用的图表。

该图表于本周二在 Stifel 的 2022 年“市场展望网络研讨会”上展示。 在他的演讲中，班尼斯特还分享了他正在研究的其他指标，这些指标表明比特币未来的道路崎岖不平。

一是随着股票估值开始缩水，股票风险溢价上升。 股票风险溢价是股票市场投资者获得的高于无风险 10 年期国债收益率的回报。 自 2020 年 3 月以来比特币历年价格曲线，随着利率上升和股票估值似乎在通胀之后见顶，股票风险溢价目前正在上升。

从历史上看，这对比特币的价格走势来说是个坏消息。 当股权风险溢价上升时，比特币的价格往往会下跌。

虽然这种环境往往对比特币不利，但对黄金却往往有利。 下面是同样的黄金图表。 这表明当股票风险溢价上升时，贵金属价格上涨。

班尼斯特在他的 2022 年展望报告中表示：“我们观察到，加密货币对冲全球货币供应量的过度增长（而且，对比特币来说是不祥的，2021 年全球货币供应量的增长率在 3 月达到顶峰），比特币是一种高度投机的市盈率不断上升的风险市场中的资产。”

“相比之下，黄金是对冲避险股票（股票风险溢价上升）的更好对冲工具，并且在美国国债收益率受压期间表现良好，央行压低了实际（通胀后）收益率。”

班尼斯特还测量了比特币相对于黄金的表现，发现比特币保持在趋势曲线的两个标准差范围内。 比特币的数据经过对数转换，并根据其相对于黄金的倾斜价格变动进行了调整。

根据其目前在趋势线上的位置，比特币的下行空间低至 12,000 美元左右，上行空间高达近 134,000 美元。

班尼斯特认为，当前的经济环境有利于黄金而不是比特币，他警告说加密货币未来可能会有动荡的时期。

“它的公允价值，如果你认为趋势是公允价值，实际上是 27,000 美元，”班尼斯特在网络研讨会上说。 “但正如老华尔街所看到的那样，公允价值是你从高估到低估以及从低估到高估的传递。 公允价值只能维持一两天。”

他补充说：“在通胀性萧条中，我认为比特币会跌至 12,000 美元，它会崩盘并抹去其价值的四分之三，就像 2020 年相对于 2019 年的水平一样，‘15、16 和’ 17 年的大部分时间。”